哥本哈根机场于6月出售持有美兰机场(0357)的所有20%股权，重燃市场对美兰机场收购竞争对手三亚机场的憧憬，此亦成为主导美兰机场股价表现的主要原因。美兰机场的股价过去三个月已差不多升近一倍，其与北京首都机场(0694)的估值差距亦已大幅收窄(以往2008 年度市盈率近50%降至现时约20%)，我们相信市场已将可能收购的消息消化。
我们认为其股价现时较每股资产净值溢价78%，只有在美兰机场与三亚机场合并成功的情况下才算合理，故现价已大致将两机场合并的估值反映。股价的不明朗性主要视乎收购三亚机场会否在未来6个月内发生，故亦为股价下跌的风险所在。评级为观望，目标价11.30港元。
